锦江航运登陆沪主板，股价涨超59%！聚焦海上集装箱运输业务格隆汇2023-12-05 10:33格隆汇2023-12-05 10:33

12月5日，锦江价涨焦海上海锦江航运（集团）股份有限公司（以下简称“锦江航运”）在沪主板上市 ，航运沪主汇格保荐人为国泰君安证券股份有限公司，登陆发行价格11.25元/股 ，板股发行市盈率为8.24倍，超聚高于5.39倍的上集行业市盈率。截止到发稿时间，装箱其股价涨超59%，运输业务最新市值超232亿元 。格隆锦江航运是隆汇一家综合性航运公司 ，主要从事国际、锦江价涨焦海国内海上集装箱运输业务 ，航运沪主汇格多年来持续深耕东北亚、登陆东南亚和国内航线 。板股截至2023年6月30日 ，超聚公司共经营49艘船舶  ，总运力达到4.52万TEU
。截至招股说明书签署日，据国际权威研究机构Alphaliner的数据，公司总运力位列中国大陆集装箱班轮公司第6位，世界集装箱班轮公司第33位。股权结构方面，截至招股说明书签署日，上港集团直接持有公司98%股份，通过全资子公司国客中心间接持有2%股份，系公司控股股东。而上海市国资委间接持有上港集团41.12%的股份 ，系上港集团的实际控制人，因此锦江航运的实际控制人为上海市国资委
。本次IPO所募集的资金主要用于上海锦江航运（集团）股份有限公司国际集装箱运输船舶购置项目、上海海华轮船有限公司沿海集装箱运输船舶购置项目、上海锦江航运（集团）股份有限公司集装箱购置项目、上海锦江航运（集团）股份有限公司智能化船舶改造项目 。募资使用情况，图片来源
 ：招股书业绩方面，招股书显示，2020年至2023年1-6月，锦江航运的营业收入分别约34.3亿元 、53.72亿元、68.4亿元、26.6亿元，归母净利润约4.65亿元、12.26亿元 、18.27亿元、5.47亿元。主要财务数据和财务指标 ，图片来源 ：招股书值得注意的是，公司存在业绩下滑的风险
。2023年1-9月，锦江航运的营业收入和净利润分别约39.56亿元、7.06亿元，同比分别减少23.33% 、52.66%
 。公司业绩下滑主要由于集装箱航运市场供需发生变化，致使集装箱运输价格有所下降等导致。锦江航运所处的集装箱航运行业属于典型的周期性行业 ，2021年市场运价波动上涨， 2022年下半年起市场运价又逐步回落。当航运需求旺盛的时候，相关公司赚得盆满钵满 ，一旦航运需求减少或运价下降 ，公司的业绩也难免被拖累
。2010年至今各航线运价指数变动情况 ，图片来源:招股书具体来看，报告期内 ，锦江航运的收入主要来源于班轮运输服务，其中东北亚航线的营收占比在50%以上 ，占比较大；东南亚航线的营收占比也呈上升趋势 。按照服务模式和运输航线区域的不同分类
，图片来源 ：招股书报告期内，锦江航运的主营业务的毛利率分别为24.74%、35.75%
、36.81%和29.87% ，处于同行业可比公司的合理区间范围内。公司与同行业可比公司的主营业务毛利率比较 ，图片来源：招股书举报/反馈

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